研究团队成员

浙江大学研究团队：郭斌、雷李楠、谭子雁、张宁、张嘉乐、孙欣、马婧蓉、张孙培

安永研究团队：黎志光、郭毅、韩云翠、高翔、郑鑫、洪睿晨、邱丘

《报告》聚焦于2328家已披露2024年年报的专精特新上市公司，从资本市场表现、战略认知、创新动能、技术布局等多维度展开深入剖析。

01

专精特新企业表现

专精特新“小巨人”企业的资本市场表现

截至2025年8月31日，专精特新“小巨人”企业在A股不同资本市场上市和挂牌的数量共计2351家，在港交所上市59家，境外上市数量进一步增多。

从行业属性来看，专用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、通用设备制造业、电气机械和器材制造业、化学原料和化学制品制造业和软件和信息技术服务业为代表的装备制造业企业数量最多，占比超六成。整体来说，新一代信息技术、高端装备、生物医药、新材料均有大批专精特新企业上市和挂牌。

专精特新企业上市/挂牌行业数量分布

市值规模方面，报告显示专精特新和非专精特新企业的市值均出现了显著上升，其中专精特新企业平均市值上升88.02%，非专精特新企业上升46.53%。市值上升反映了市场整体信心回暖，而专精特新企业通常在细分领域具备核心技术、高研发投入和较强的创新能力，具备较高的成长潜力和盈利弹性，因而更受投资者青睐，凸显资本市场正加速向“高质量发展”转型。

专精特新企业与非专精特新上市企业2025年8月31日平均市值（亿元人民币）对比

专精特新上市企业的财务表现

报告对比分析了专精特新上市企业和不同资本市场的非专精特新企业的财务表现，发现专精特新上市企业从绝对值的营收规模和净利润等指标角度低于非专精特新上市企业，而净资产收益率指标（ROE）、营业净利率等指标显著高于非专精特新企业，说明专精特新上市企业规模仍然偏中小，但盈利能力强。

专精特新上市企业和挂牌企业ROE的平均值与中位值

2024年专精特新企业和科创企业的整体财务表现可以概括为：营收增长率较2023年提高，但盈利能力继续承压。可能的原因如下：第一，专精特新企业和科创企业研发持续高投入，投入回报期长，与收益短期不匹配；第二，宏观总需求疲软，行业竞争激烈，国际环境的复杂性以及部分成本的刚性，导致盈利空间被进一步挤压；第三，专精特新企业规模较小，客户集中度相对较高，经济收缩时期，信用风险进一步加剧；第四，部分企业的技术或产品的创新性不够强，可替代性比较高；第五，虽然货币政策保持宽松，金融机构在信贷方面给予专精特新企业较大支持，借款规模上升导致财务成本上升。

对此，报告提出了如下建议：第一，专精特新企业应充分利用“耐心资本”以及金融机构的融资支持，加大新质生产力的培育，不断完善产品的迭代；第二，专精特新企业应重视渠道、商业模式和应用端的创新与联合，创造合作共赢的产业环境；第三，企业应从盈利能力定义企业的战略，更好地将其产品应用到更广泛的客户和业务场景；第四，通过资本、技术、品牌与管理全方位出海实现新的增长点。

02

专精特新战略分析

战略认知视角的“专精特新”特征分析

在上市公司年报中的“管理层讨论与分析”部分，公司的管理层会对公司所处的经营环境、业务状况、变化趋势、战略行动计划与结果表现进行论述，这些内容传达了他们的战略认知。基于此，报告运用文本分析方法对专精特新上市公司在“专、精、特、新”战略维度的认知特征进行了分析。

企业“专精特新”四维特征词谱图

在“专”战略认知维度，2024年专精特新企业持续聚焦细分领域的深耕与核心技术的持续积累，以专注铸就专业优势。在“精”战略认知维度，企业高度关注工艺流程优化与产品质量提升，体现其以精益制造推动高质量发展的战略导向。在“特”战略认知维度，企业更侧重于高端市场定位与差异化服务能力的构建，着力满足定制化与个性化需求。在“新”战略认知维度，企业显著聚焦技术突破与产品创新，凸显其以创新驱动构筑核心竞争优势的发展路径。

 “专精特新”特征词词云图（四个维度）

对专精特新四维度词频排名前五的行业进行统计，结果表明，通用设备制造业、计算机、通信和其他电子设备制造业、专用设备制造业以及化学原料和化学制品制造业这四个行业对“专、精、特、新”四个维度都表现出较高关注度。相较于去年，专精特新企业企业对“专业化”战略的重视进一步提升；在“精细化”维度，企业积极借助数字化手段优化生产流程、打破“数据孤岛”、推进“智慧工厂”建设，体现出对精益管理持续的认知深化。

“专精特新”四维特征词词频Top5行业

专精特新上市公司的创新与发展指标分析

在盈利能力方面，总体而言，相较于非专精特新企业，专精特新企业在盈利指标上展现出更强的竞争力，专精特新企业在提升资产利用效率和股东回报方面的优势在2024年依然稳固存在，且在部分资本市场板块中进一步凸显。

报告基于企业的财务报表、专利授权、年报文本等数据计算了其在“专”“精”“特”“新”四维度的得分，并识别出3个战略群组，分别为：精益型差异化者、聚焦型创新者和参照组。

“专精特新”战略聚类结果

在此基础上，报告分析了“专精特新”战略类别对企业绩效表现（包括效率、盈利性和增长率三个维度）的影响。分析结果表明，精益型差异化战略在效率、盈利性和增长率三个维度均有正向影响。相比之下，聚焦型创新战略则在三个维度上均呈现显著负向关系，这意味着虽然创新战略可能为企业带来潜在的长期竞争优势，但其短期内往往伴随着较高的资源投入和不确定性，导致当前绩效表现受损。

各战略类别企业对比参照组企业的绩效表现

专精特新上市公司的技术战略分析

研发和技术创新被视为专精特新企业的基本特征，也是专精特新企业的筛选标准之一。那么，专精特新企业通常会采用哪些类型的技术战略? 哪些技术战略更有利于企业获取高质量的创新产出?专精特新企业的技术投入主要分布在哪些新兴产业？

报告基于四项与专利行为相关的指标（专利集中度、专利持续性、专利合作比例、专利自引率），识别出三种类型的专精特新企业技术战略：聚焦型战略，持续型战略以及混合型战略。

专精特新上市公司技术战略聚类结果

其中，聚焦型技术战略对专精特新企业的创新能力有显著的帮助。这表明，专精特新企业在技术创新过程中，聚焦与深耕特定技术领域能够有效提升其创新产出。企业在技术研发上越注重核心技术的深入挖掘与强化，就越容易形成突出的创新优势。

专精特新企业是新兴产业技术发展的主要力量，其技术产出呈现出对新兴产业的高度关注。从样本专精特新企业在2022-2024年申请的发明专利的新兴产业分布情况来看，互联网与云计算、大数据服务产业在2024年首次进入前十，表明专精特新企业对工业4.0技术的重视程度不断提升。

专精特新企业2022-2024年发明专利分布前十位的新兴产业

03

专精特新时空分布分析

专精特新上市公司的景气预期

从时间维度来看，上市公司年报除了会对过去的经营状况进行评价分析，也会探讨公司未来发展趋势和发展前景。基于此，报告统计了专精特新上市公司“需求、业务、成本、竞争、信心和机会”六个景气预期维度的认知特征，并对此进行进一步的分析。

从整体来看，专精特新企业在需求、业务、成本、竞争和信心五个方面展现出积极向上的发展预期，反映出企业基本面的韧性与活力；然而在机会层面，企业表现出更为审慎的态度，更多聚焦于未来可能面临的挑战而非机遇。

企业景气预期各维度词频统计

为了比较不同行业的景气预期，报告对企业数量排名前列的行业计算了“景气指数”。其中，橡胶和塑料制品业、医药制造业、化学原料和化学制品制造业的景气预期相对较高。计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业、仪器仪表制造业的景气预期相对偏低。尽管电子信息行业受到国家战略支持，但在全球供应链重构、核心技术攻关及市场竞争白热化的背景下，企业普遍对短期经营环境持审慎态度。

各行业景气指数

整体而言，企业在需求和业务预期方面继续呈现“双面关注”的特征——既积极捕捉增长与开拓的机会，也显著提升对波动和风险的警惕，这一方面体现出企业适应复杂经济环境的成熟心态，另一方面也呼应了当前宏观经济复苏背景下机遇与挑战并存的实际局面。

“专精特新”上市企业的区域分布与势态

在空间维度，通过对专精特新上市企业的省份分布进行分析，报告显示江苏省、浙江省和广东省在专精特新上市企业数量方面位居前三。

针对专精特新企业数量排名前15的省、自治区和直辖市，报告分析了各个省份在“专”“精”“特”和“新”四个分项维度上的平均得分和排名情况。综合来看，北京市和上海市在“专、精、新”维度上均表现突出，呈现出较强的综合竞争力，属于典型“全能型”区域；江苏省和浙江省则在“专”和“精”方面优势显著，更偏向效率型和精益型发展路径；广东省则在“专、特、新”维度均衡发力，显示出较强的产业多样性和创新能力；而部分中西部省份如四川和湖南在“特”和“新”方面逐渐显现出差异化优势，值得进一步关注。

专精特新企业集聚省级行政区“专”“精”“特”“新”维度排名

从专精特新上市企业的城市分布情况来看，拥有专精特新企业数量排在前五位的城市依次为北京市、上海市、深圳市、杭州市和苏州市。对20个专精特新上市企业集聚城市分别基于“专”“精”“特”“新”四个维度进行排名，发现位于长三角地区的城市在四个维度上形成了全面的优势格局，而长沙、北京和深圳等城市则在“专”和“新”维度上展现出领跑全国的竞争力。

专精特新上市企业集聚城市“专”“精”“特”“新”维度排名

04

专精特新专题分析

专精特新上市公司国产替代分析

当前，国产替代正在逐步成为中国本土企业面临的一个趋势性的巨大增长机会。报告对专精特新企业的国产替代关注度展开分析，并区分了国产替代的战略视角（企业出于将国产替代作为发展机会而产生的关注）和威胁视角（企业由于面临着外部压力而产生的战略性应对）。

国产替代特征词库

首先，报告分析了不同战略群组的专精特新上市企业对国产替代的关注差异。综合来看，聚焦型创新者与精益型差异化者均表现出对国产替代的高度关注，不仅强调战略机遇，而且兼顾风险识别，表明战略定位更为清晰的企业群体在国产替代议题上展现出更高的战略敏感性与关注主动性。

“专精特新”战略群组“国产替代”分布情况

进一步地，报告发现关注“工业六基”的专精特新上市企业对国产替代的关注程度显著高于未关注“工业六基”的企业。这表明，在工业基础领域投入更多资源和精力的企业，也会更加关注通过国产替代来提升自主创新能力和技术自主可控水平。

*“工业六基”包括基础材料、基础零部件、基础工艺、基础软件、基础装备、基础共性技术。“工业六基”关注情况对“国产替代”关注情况的影响分析

专精特新上市公司的数字化战略分析

随着人工智能、云计算、区块链和大数据等前沿技术的不断涌现与深度融合，数字化已成为全球企业谋求创新突破、夯实发展根基的重要战略路径，更是专精特新上市公司突破细分领域发展瓶颈、巩固“专业化、精细化、特色化、创新型”优势、实现高质量增长的关键驱动力。报告通过刻画专精特新上市公司的数字化战略，探讨了其在数字经济时代的创新实践与探索方向。

首先，报告将数字化转型关键词划分为“技术类”和“应用场景类”。相较于应用场景，专精特新上市公司对数字化转型的关注仍主要聚焦于技术层面。反映出企业当前更倾向于从底层技术布局入手，优先关注数字化转型的技术支撑能力建设。而在应用场景方面，专精特新上市企业对智能家居和智能电网表现出较高关注度。

专精特新企业总样本数字化转型关注Top 10热点词频

其次，本报告构建了涵盖84个关键词的数据资产词库，并识别了专精特新上市公司对数据资产的关注情况。可以看出，专精特新上市公司在数据资产方面的关注主要集中于数据中心和数字经济，同时高度重视数据的采集、分析以及安全性问题。

专精特新企业总样本数据资产关注Top 10热点词频

此外，本报告依据《关键数字技术专利分类体系》，通过国际专利分类号匹配统计发现，在2022-2024年样本企业公开公告的专利中，有近半专利涉及关键数字技术；在2311家样本企业中，有2160家专精特新企业公开公告了至少一件涉及关键数字技术的专利。从技术大类来看，近三年专利中工业互联网和物联网技术的相关专利数量最多。这一趋势体现出数字技术在工业制造中愈加广泛和深化的应用。

各类关键数字技术专利数量

专精特新上市公司的国际化战略分析

在全球化深度演进与国际竞争格局重塑的浪潮中，企业国际化已成为突破发展边界、激活增长动能、构筑核心竞争力的关键路径。对于专精特新上市公司而言，国际化不仅是其突破国内市场瓶颈、实现规模扩张与技术迭代的必然选择，更是响应国家 “走出去” 战略部署、参与全球产业链分工、提升中国细分产业国际话语权的重要支撑。报告聚焦专精特新上市公司的国际化战略，系统性刻画了此类企业在全球市场的营业收入分布、海外关联公司布局态势及国际专利申请与布局情况。

总体而言，专精特新上市公司进入海外市场尚未成为普遍的战略选择。从行业层面来看，不同行业的专精特新上市公司在中国内地以外的市场表现差异较为明显。拥有海外营业收入企业数量最多的两个行业分别为计算机、通信和其他电子设备制造业以及专用设备制造业。

专精特新企业在中国内地外市场的分行业企业数量

本报告包含的2328家专精特新上市公司中，有584家企业在1999-2024年期间拥有海外关联公司。通过分析海外关联公司数量最多的10个国家与地区可以发现，专精特新上市公司的海外关联公司在地域选择上具有明确的战略导向，多集中于技术先进、市场活跃、政策优惠的国家或地区。

精特新企业海外关联公司Top 10国家与地区分布

近三年来，在2328家样本专精特新上市企业中，有238家公司在除中国内地以外的国家、地区和组织公开了1798件专利。从布局地域来看，美国是专精特新企业境外专利公开的主要集中地，其次依次为欧洲专利局（EPO）、德国、澳大利亚、加拿大和日本等。尽管专利数量总体仍偏有限，但从趋势上看，近三年来专精特新企业在境外公开的专利数量呈现逐年上升态势，显示其技术布局正逐步向国际市场延伸。

公开在中国内地以外的国家、地区和组织的专利数量（前十位）

专精特新上市公司的ESG表现

近年来，全球政治经济格局深刻变革，产业竞争持续升级。ESG领域也在监管“趋严与放缓”的声音交织中进入深水区。在本次报告中，专精特新上市公司样本中的万得ESG评级分布来看，A级至AAA级企业数量均实现显著增长，尤其AAA级企业首次实现零的突破，反映出部分专精特新上市企业在ESG管理能力方面的全面提升，已跻身ESG领域的顶尖梯队。对比之前年度的专精特新上市企业和A股全体上市公司的ESG评级分布情况，本次在A级评分处出现了新的小高峰，形成了“双峰”分布。

专精特新上市公司2025年和2024年两次数据研究时点的万得ESG评级情况

截至2025年9月19日，共有303家企业发布了2024年度ESG报告，同步增长53.81%。不过，专精特新上市公司发布社会责任报告/ESG报告的占比（26.17%）相对非专精特新（31.79%）来说要低，这可能与专精特新上市企业的规模尚小有关。

专精特新上市公司社会责任报告/ESG报告发布数量

2024年4月，在证监会统一部署下，沪深北交易所发布《上市公司自律监管指引——可持续发展报告（试行）》（以下简称“《A股指引》”），标志着A股可持续发展信息披露即将迈入新的里程碑。从2024年可持续发展报告披露情况看，上交所上市的专精特新企业对《A股指引》的应用率最高，其次是深交所上市专精特新企业。北交所上市专精特新企业对《A股指引》应用率较低，这可能与北交所对《A股指引》无强制应用要求有关。

专精特新企业2024年可持续发展报告《A股指引》应用情况汇总

此外，本报告还针对《A股指引》具体应用难点，如双重重要性评估、“治理—战略—影响、风险和机遇管理—指标与目标”四要素披露、可持续发展议题财务影响量化评估、应对气候变化议题披露进行解析，旨在为专精特新公司应用《A股指引》提供参考。

在中国从“制造大国”迈向“制造强国”的关键十年节点，《专精特新上市公司创新与发展报告（2025年）》通过系统性的数据分析和多维度的战略洞察，全面呈现了中国专精特新企业的发展态势与创新路径，为精准施策、优化产业创新生态提供了数据支撑和决策参考。

浙江大学管理学院始终致力于构建“学术引领+实践赋能”的研究生态，联合安永研究院，通过持续追踪企业发展轨迹、构建多维评价体系、开展深度案例研究，将学术智慧转化为服务国家战略、赋能企业成长的现实力量。未来，学院将继续发挥学科交叉与产学研融合优势，助力专精特新企业突破成长瓶颈、构筑持续竞争力，为中国制造业高质量发展注入创新动能。

（本文根据浙江大学管理学院联合安永研究院发布的《专精特新上市公司创新与发展报告（2025年）》编写。）